发布日期：2024-08-15 16:04 点击次数：179
德邦证券股份有限公司赵悦媛,邓健全,赵启政,秦梓月近期对继峰股份（603997）进行盘问并发布了盘问论说《继峰股份：乘用车座椅放量，格拉默整合加快，静待功绩开释》，本论说对继峰股份给出买入评级，现时股价为11.23元。
继峰股份
投资重心
事件：2024年8月14日，公司发布2024年半年度论说。从营收利润端看，2024H1公司落幕生意收入110.06亿元，同比+5.47%，落幕归母净利润0.53亿元，同比-35.43%，落幕扣非后归母净利润0.27亿元，同比-74.31%。单季度来看，Q2公司落幕生意收入57.19亿元，同比+7.41%，落幕归母净利润0.34亿元，同比+52.02%。从盈利才智上看，2024H1公司毛利率为14.52%，同比+0.31pct；净利率为0.40%，同比-0.43pct。2024Q2毛利率为14.37%，同环比划分为-0.14pct/-0.31pct；净利率为0.54%，同环比划分为+0.14pct/+0.29pct。从用度端看，2024H1公司销售/科罚/研发/财务用度率划分为1.31%/8.90%/2.17%/1.31%爱情电影网qvod，划分同比-0.12pct/+1.26pct/+0.17pct/-0.57pct。
吉吉影音成人片继峰分部收入增长亮眼，格拉默后续盈利性可期。2024H1继峰分部落幕生意收入24.84亿元，同比+52.00%，落幕归母净利润0.97亿元，同比+14.17%；格拉默因部分国外汽车市集需求疲软，销售收入出现下滑，落幕生意收入86.25亿元，同比-2.82%，落幕净利润-0.35亿元，同比有所下滑，主要原因系受到国外部分汽车市集产量下滑影响，陪同格拉默的进一步整合移动，后续盈利性可期。
政策新兴业务发展赶快，订单放量有望带动功绩增长。分业务来看，1)2024H1乘用车座椅业务向客户委用座椅家具8.9万套，落幕营收8.97亿元，同比+730.56%，落幕归母净利润-0.23亿元，同比+62.30%，同比损失大幅收窄，2024年以来，公司新加多个国内头部主机厂新客户订单，同期初次赢得国外高端座椅订单，跟着2025年在手定点慢慢放量，界限效应有望带来盈利弹性的孝顺。2)出风口业求落幕营收1.66亿元，同比+74.74%，放置2024年6月30日，公司已赢得在手花式定点约70个，后续有望握续孝顺增量。3)乘用车荫藏式门把手和车载雪柜在手订单握续积贮，其中车载雪柜业求落幕营收约2,200万元，初次运转孝顺收入。
投资冷漠：咱们看好国产替代配景下公司在乘用车座椅领域的上风地位，跟着在手订单的不断积贮，改日该业务营收和盈利弹性可不雅。咱们瞻望2024-2026年公司营收划分为254.73/321.43/372.19亿元，归母净利润划分为3.38/9.05/11.37亿元，EPS划分为0.27/0.71/0.90元/股，对应现时股价PE为41.7/15.6/12.4倍。防守“买入”评级。
风险请示：行业竞争加重、国外子公司整合不足预期、新花式拓展不足预期。
数据中心左证近三年发布的研报数据计较，中泰证券（600918）刘欣畅盘问员团队对该股盘问较为深远，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.26亿，左证现价换算的预测PE为32.71。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级爱情电影网qvod，买入评级10家，增握评级2家；当年90天内机构见地均价为13.93。
